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以LED的產業前景而言，三家LED廠合拼，絕對是好事，誰先壯大自己，就得先機，
晶電本來就已經是產業內的龍頭，報導用巨獸來形容新晶電真是貼切，再次強調，
LED這個光，未來一定會環繞在你我生活週遭，成為新的光芒。


晶電併元砷、連勇 LED全球稱王
2006.09.29　 工商時報 袁顥庭、黃邦/台北報導

傳聞已久的晶電與元砷合併案終於塵埃落定，LED磊晶大廠晶電宣布，合併元砷與連勇，暫訂換股比例分別為一：三．○八與一：五．五，存續公司為晶電，預料新晶電董事長與總經理也將現任的陳致遠和李秉傑留任。對合併後的目標，陳致遠強調，希望創造出世界級的LED製造中心，成就另一個「台灣之光」。

昨（二十八）日晶電、元砷與連勇同時舉行董事會通過合併案，晶電將成為存續公司，合併時實收資本額新台幣五○．八億元，合併基準日為九十六年三月一日，預訂今年十一月二十一日舉行股東臨時會討論合併案。由於該合併案在市場上流傳一個多月，元砷股價本月已經上漲一成多，目前晶電與元砷股價已經與換股比率相當。依換股比率概略計算，合併後晶電持股比重約七○％，元砷約二四％，連勇約一○％。而依據目前各股東持股比率推算，新晶電仍以陳致遠代表的萬海集團持股比重最高，約佔八％，聯電、億光持股比率約六％至七％。

目前董事會規劃由晶電方面取得八席董事、元砷有三席董事，董事長及總經理則由晶電推薦，預料將由現任的陳致遠和李秉傑續任。至於合併後的人事案，陳致遠表示，將以工作能力為優先考量，不過詳細的人事案需要經過董事會後才會確定。

對於合併的綜效，陳致遠表示，三家公司的客戶重疊性不高，大約只有一至二個，此外三家公司產品線也各有所長，因此合併後新晶電不僅產品線更加完整，而且客戶群也將大為擴充。另一方面，三方目前專利數量合計達八百篇，專利佈局更為堅強，在產能大增的情況之下，將更有力量與國際大廠競爭。

晶電總經理李秉傑表示，在談合併時的想法是尋求在新興應用成長之際，如何在產業中建立最有利的位置？而晶電希望定位在「LED製造中心」。晶電現為全球最大四元LED廠，合併後的新晶電月產能總計達十五億顆，穩居全球最大四元LED供應商。

在氮化物LED方面，晶電目前月產能三億顆，元砷和連勇的藍、綠光 LED產能合計超過晶電，三家公司合併後月產能超過七億顆，躍升為全球第四大廠。而新晶電在全球紅光LED領域已經享有全球最高的市佔率，希望結合三家的技術與產能，爭取需求成長率達兩位數的超高亮度紅光 LED商機。


新晶電 獨大的巨獸 有夢也有魘
2006.09.29　 工商時報 黃邦、袁顥庭

新晶電的大合併動作，因未來的「全球第一」而充滿希望；不過，此一合併等於在一年多內合併了五家公司，中間的融合、調整充滿挑戰，尤其股本變大，以現有的LED產業環境，如何讓每股盈餘維持高檔，更是巨大壓力。

LED上游廠產能最大的晶電與第二大的元砷，加上產能已逼近「中型」的連勇大合併，在業界已稱得上獨大的「巨獸」，未來對其市場競爭力，甚至價格主導權等，都有迷人之處。

但合併的過程會有一定的陣痛，例如原本元砷與聯銓各自在產品品質（如亮度）或營運成績都有不錯表現，但合併後，除了看不見的企業文化融合外，生產線調配、製程調整等，陣痛期拖了快一年，而包括元砷原總經理陳錫銘出走、去年合併後出現至今年第三季仍呈現虧損等問題，也都讓市場印象深刻。

另一個例子是，晶電在合併國聯後，今年第一季因打掉以國聯為主的產品庫存，使得原本預估三月份就可回到三○％以上的毛利率，也拖了幾個月。法人推估晶電今年每股盈餘約在四．五元上下，若排除與國聯合併初期的「不可避免」因素，今年至少可以繳出五、六元的成績。

另一值得觀察的是，此一合併案表面上是三合一，事實上是晶電、國聯、元砷、聯銓、連勇的五合一，有形或無形待磨合之處更多；雖然元砷與晶電合併後包括庫存、生產線等調整都已近尾聲，連勇與元砷也宣稱九、十月份就有機會跨過單月損益平衡點。但是，歷史經驗顯示，任何完美組合的合併案，都還是免不了需要「打掉一些東西」與數不清的整合動作。

大的合併案，通常都是看到長線有利可圖，大晶電也不例外，以長線來看LED產業，絕對是站在制高點；但如果NB與LCD TV進度不如預期，抑或產業景氣低迷時，大合併也會是大包袱。

用更現實的例子來算，晶電、元砷與連勇三家公司今年合計營收約九十多億元，即使以上半年表現最佳的晶電（毛利率二八．三二％、營業淨利一七．四八％）來算，在股本增加至五十億八千萬元後，若明年每股要賺五元，營收要倍數成長。

因此，這一次的合併案的利多，可以說寄望在背光源等新且龐大的需求盡快實現。


面板雙虎卡位LED 動作加大
【2006/09/29 經濟日報】記者詹惠珠／台北報導

晶電、元砷、連勇三合一，讓友達集團卡位上游磊晶廠成功。友達集團透過威力盟，取得晶元光電的可轉換公司債（CB），友達已成為新晶電家族成員，與奇美集團入主璨圓光電互別苗頭，面板雙虎在LED產業的合縱連橫動作勢必加劇。

LED做為面板的背光源已是未來的趨勢，面板廠紛紛卡位LED產業，今年辦理增資的公司有晶電、億光、華上、璨圓、東貝、全新。據了解，奇美曾仔細評估全新光電，未來可能參與東貝的現金增資；友達也曾對泰谷和洲磊有興趣。

連勇去年減資再增資時，獲威力盟轉投資10%。據了解，此次晶電、元砷和連勇三合一的合併案中納入連勇，且給予1股晶電換5.5股連勇的優厚價位，就是引入友達這個實力堅強的夥伴。連勇昨天的未上市行情以19元收盤，以昨天晶電110元的收盤價，換算的價格約20元，聯電和友達集團去年11月以每股10元入主連勇，不到一年已獲利一倍。

NB與LCD TV背光源是明年起LED嶄新的應用領域，尤其32吋以上的LCD TV，將大量應用LED背光源技術，以提高色彩飽和度，其中優質的RGB晶粒將是LED背光源的品質保證。奇美電當初入主燦圓，就是為與燦圓開發新世代TV用的LED背光源技術；CCFL龍頭威力盟更了解LED背光源將取代CCFL的必然性。因此，友達授意威力盟參與連勇的現增，都是未雨綢繆，想提前掌握LED背光源的產能與技術。

以產業狀況分析，洲磊有瑞昱、李洲參與經營，廣稼為英業達所持有；全新則傳言奇美和光寶有意參與CB；泰谷的綠光LED占營收五成以上，有可能成為目標；至於一直堅持走自己路線的華上光電，近期將辦理20億元的CB，由於華上光電的四元紅光產能高居國內第二，手機按鍵用一般藍光LED產能高居全球第一，不排除也會是下一個面板雙虎在LED產業的競爭焦點。