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呂宗耀開講》工具機產業 好光景回來了
■呂宗耀；財富人生授權刊載? 2006-06-28　　<<本文轉載自聯合理財網>>
本文摘自最新一期的「財富人生」雜誌。財富人生雜誌第八期已出刊，每本定價125元，優惠特價每本99元，現於全省統一超商、萊爾富及金石堂、誠品、何嘉仁、聯經門市等各大連鎖書店熱烈銷售中。

經過兩年的休養生息，去年起全球景氣逐漸循原有的軌道復甦，有如氣球由水中彈升，全球大型工具機市場需求大幅回升，喬福、恩德、福裕、東台、亞崴值得密切追蹤。

經濟景氣循環大致可分為谷底期、擴張期、成熟期、衰退期四個階段，然而有些意外情況的發生會導致循環改變，進而使循環加大，這就類似將氣球用力往水裏壓，當手放開時彈升的幅度會加大，也有如投資市場中的衍生性金融商品，漲時助漲、跌時助跌。 

從產業觀察的角度，雖然意外情況會產生投資的系統風險，卻也是另一次財富重分配的契機。全球景氣自2000年網路泡沫反轉向下，依原有景氣循環的步伐在1至1.5年間應緩步攀升，2002至2003年因各項突發意外的衝擊，如美國911事件、亞洲SARS風暴...等，使得全球經貿活動產生暫時性停頓狀況，尤其是各項基礎建設的資本支出受到波及甚巨，以致與基礎建設息息相關的大型工具機市場成長因而遲緩。 

不過經兩年的休養生息，2005年起全球景氣逐漸地循原有的軌道復甦，全球大型工具機市場需求也大幅回升，2005年產值高達519億美元，較2004年的456億美元成長13.8%，擺脫2002至2004年的低迷氣氛，再度回復到兩位數以上的成長，這波的景氣復甦就有如氣球由水中彈升的狀況。

我已晉升強國之林

展望2006至2007年，全球經濟成長率可望維持4%左右，全球大型工具機市場將隨著景氣榮景保持兩位數以上的高度成長，其中，回歸到台灣的工具機產業，我們觀察到本土廠商在未來兩年內相當有機會掌握到更大的成長空間。 

台灣工具機產業在歷經多年自行研究開發，加上來自日本的技術支援，以及國內政府扶植之下，產業規模日益壯大，技術與品質大躍進，2005年我國工具機產值以33億美元首度超越了美國，成為全球第五大工具機生產國，晉升與先進國家日本、德國等強國競爭之林。 

2005至2007年來自於內銷與外銷市場強大的需求動能，再加上國內廠商在品質與價格兼備的強大優勢下，相關廠商大幅成長可期，其成長來源最主要為兩大市場商機: 

一、台灣本土企業資本支出大舉擴張。特別是在電子產業的製程設備，尤其是未來幾年內LCD面板廠的資本支出規模相當龐大，2006年友達與奇美兩大廠的資本支出合計高達1,950億元，奇美近期又追加800億元至1,000億元六代線生產計劃，再加上微利化時代下，廠商有降低成本的壓力，國內廠商生產精度又己能滿足加工需求，設備、零組件與材料國產化的趨勢成形，廠商逐漸改用價格及效能較具優勢的本土產品，這將帶給國內相關工具機與設備業者極大商機。 

二、對新興國家外銷市場出口拓展有成。新興國家挾低廉人力成本，儼然成為所有先進國家的海外生產基地，從中國大陸開始，趨勢再延伸至東南亞、南亞及非洲等地區(如印度、泰、越等國)。 

中國大陸近年來經貿活動成長率仍高居全球第一，在外資急速湧入與代工製造業蓬勃發展下，也帶動工具機設備內需市場持續快速成長，促使大陸機械設備快速發展的主要原因來自於基礎建設、汽車工業與電子產業發展等，2005年中國大陸工具機市場需求突破百億美元，較2004年成長15%，達到109億美元的市場規模，占全球工具機市場的五分之一強，年成長率超過50%，龐大內需市場是全球工具機廠商兵家必爭之地，目前中國大陸已成為日本、韓國、德國、美國及台灣等主要工具機生產國的最大出口市場。

掌握新興市場商機

大陸為了扶植其本土工具機產業，將提高輸入工具機技術等級至符合日本、德國等水準者，才能免徵進口產品增值稅，不過以目前大陸本土廠商實力仍遠遠落後的情況看來，此法案的實施將造成兩種情況之演變，一來長期趨勢下必定加速所有國外工具機廠商在大陸的產銷布局，台灣一些已深耕大陸的工具機廠商特別值得留意;二來短期內因大陸官方嚴審進口批文，會造成工具機業者在出口大陸時不必要之困擾，但由於當地需求殷切，對於品質穩定與成本優勢之中高階進口工具機的仰賴甚高，這正是台灣業者的強項與商機。 

因此，雖然有批文延遲的問題，但目前許多業者均已訂單滿載至下半年，再加上新興市場如印度、南非、土耳其、泰國等為提升競爭力，而大量採用物美價廉之工具機設備，台灣工具機廠商掌握到這波機會，未來仍有相當寬廣的發揮空間。

喬福等股票可留意

在這股工具機景氣復甦的趨勢中，對台商更為有利的因素在於中國大陸低價的初級鋼鐵原料供應，由於中國宏觀調控及控制二氧化碳排放，將原有鼓勵外銷出口政策轉變為限制外銷，甚至開徵附加稅，在供過於求下初級鋼鐵原料價格與全球價格出現脫鉤，使其運用大量金屬原物料的金屬加工及金屬成型產業大幅受惠於低價原料，進而蓬勃發展，將加速屬於資本財的工具機產業向上的循環。台股中的喬福(1540)、恩德(1528)、福裕(4513)、東台(4526)、亞崴(1530)等工具機廠商營運狀況值得密切追蹤。